قرارات تحت النار.. الفيدرالي الأمريكي يوازن بين السياسة والاقتصاد بخطوة تاريخية

من المتوقع على نطاق واسع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة للمرة الأولى هذا العام في اجتماعه للسياسة النقدية هذا الأسبوع، مدفوعا بضعف سوق العمل - لكن التوتر السياسي يلوح في الأفق خلال الاجتماع.

- قرار تاريخي من الفيدرالي الأمريكي

ومن المرجح أن تأتي هذه الخطوة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في أعقاب حملة استمرت عدة أشهر من جانب الرئيس دونالد ترامب لخفض أسعار الفائدة، وتأتي وسط مخاوف متزايدة بشأن الضغوط السياسية على البنك المركزي المستقل.

ومنذ التخفيض الأخير الذي أجراه البنك في ديسمبر/كانون الأول، أبقى أسعار الفائدة عند نطاق يتراوح بين 4.25% و4.50%، في حين يراقب صناع السياسات آثار التعريفات الجمركية الشاملة التي فرضها ترامب على التضخم.

ويتوقع المحللون الآن على نطاق واسع خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في نهاية اجتماع البنك المركزي الذي يستمر يومين يوم الأربعاء، مع تباطؤ التوظيف.

وقال جوش ليبسكي، رئيس الاقتصاد الدولي في المجلس الأطلسي: "الأمر المثير للاهتمام هو أنه من الواضح للغاية ما سيفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي عندما يجتمع".

وأضاف: "ومع ذلك، وعلى الرغم من ذلك، هناك دراما عالية تحيط بهذا الاجتماع"، في إشارة إلى قضايا الموظفين في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد أسعار الفائدة.

في حين تخلى ترامب عن تهديداته بإقالة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بسبب تكاليف تجديد المقر الرئيسي للبنك المركزي في واشنطن، فقد تحرك الرئيس لإقالة حاكمة بنك الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك في أغسطس/آب بسبب مزاعم الاحتيال في الرهن العقاري.

وسارعت كوك، التي تم تعيينها في عهد الرئيس السابق جو بايدن وهي أول امرأة سوداء تشغل منصبا في مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى رفع دعوى قانونية ضد إقالتها.

وتمكنت من البقاء في منصبها أثناء سير الدعوى القضائية، التي قد يكون لها تداعيات على اتخاذ خطوات مماثلة ضد مسؤولين آخرين في بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وفي الوقت نفسه، أدت الاستقالة المبكرة في أغسطس/آب لعضو آخر في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، أدريانا كوجلر، إلى خلق شاغر سارع ترامب إلى ملئه بكبير مستشاريه الاقتصاديين ستيفن ميران.

ويرأس ميران مجلس المستشارين الاقتصاديين للبيت الأبيض، لكنه تعرض لانتقادات من المشرعين الديمقراطيين بسبب خططه لأخذ إجازة - بدلاً من الاستقالة - من إدارة ترامب إذا تم تأكيده.

ورغم ذلك، فقد وافقت لجنة على ترشيحه، وإذا أكد مجلس الشيوخ الذي يهيمن عليه الجمهوريون ترشيحه بسرعة، فقد ينضم إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه المقبل بشأن أسعار الفائدة.

 - مخاطر الركود 

وقال ليبسكي: إن الأسواق ستركز يوم الأربعاء على الإشارات المحيطة بوتيرة وحجم خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل.

وتتوقع ديان سوونك، كبيرة الاقتصاديين في شركة KPMG، أن يمثل هذا "بداية دورة تخفيف لا يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في الالتزام بها".

وسوف يراقب المتداولون أيضا تصريحات باول بشأن ما إذا كان يرى أن مخاطر التضخم تتضاءل، خاصة وأن المخاوف بشأن ضغوط الأسعار كانت في السابق تعيق تخفيضات أسعار الفائدة.

وقال محللون في بنك ويلز فارجو في مذكرة صدرت مؤخرا: "لم يتم إعادة جني التضخم إلى القمقم بعد".

وأظهرت البيانات الصادرة يوم الخميس أن مؤشر أسعار المستهلك، وهو مقياس رئيسي للتضخم، ارتفع إلى 2.9 بالمئة في أغسطس/آب، وهو أعلى معدل له منذ بداية العام.

وأشار بنك ويلز فارجو إلى أن "سوق العمل في وضع حرج، مع ركود النمو الوظيفي تقريبا، وتدهور معنويات العمال، ومعدل بطالة تجاوز قليلا العديد من تقديرات التوظيف الكامل".

وقال التقرير "في ظل قلة الزخم الإيجابي في سوق العمل، ارتفعت مخاطر الركود".

 - مخاوف الاستقلال

مع وصول ميران المحتمل، سوف تراقب الأسواق مدى الانقسام داخل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية حول ما إذا كان ينبغي لها خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، أو خفضها بمقدار 50 نقطة أساس، أو إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير.

قال ليبسكي: "هذا ليس أمرًا اعتدنا رؤيته من الاحتياطي الفيدرالي. هذه مجموعة تصوت بإجماع تقريبًا على مدى عقود".

ويحذر المحللون أيضا من أن التغييرات الأوسع نطاقا في تشكيل بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تحدث بسرعة أكبر مما تتوقعه الأسواق.

يتم إعادة تعيين رؤساء البنوك الفيدرالية الإقليمية الاثني عشر كل خمس سنوات، مما يعني أن مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يحل محلهم - على الرغم من أن هذا لم يحدث من قبل.

وقال ليبسكي: "أعتقد أن الأسواق تقلل من تقدير بعض المخاطر التي تهدد استقلال البنوك المركزية وما قد يعنيه ذلك للسياسة النقدية في المستقبل".